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新股改革助基金夺市场话语权

作者:秦皇岛配资网 时间:2020-06-28 15:12:16 关键词:新股改革助基金夺市场话语权 点击:

  ? 首次公开募股(IPO)改革的争斗正在加紧进行,基金经理的血液正在沸腾。

  不得不淡化股票收购的基金经理用一种可疑的声音说,“关于进一步深化股票发行制度改革的指导意见(磋商草案)”(以下简称“磋商草案”)并不那么尖锐。我不知道面对当前IPO的种种弊端,它重新点燃了对IPO应用市场的热情。

  “这将是新股票市场的突破。对于基金行业来说,这是一种祝福。”某基金公司固定收益部总监对如此评述,“且不谈对新股询价、定价以及事后监管的诸多严厉举措,可以大幅降低基金申购新股的风险,单就一条‘取消现行网下配售股份三个月的锁定期’,就足以让我们心动不已了。”

  这次,基金经理们已经等待了多年,但是目前尚不清楚新股票发行市场是否改变了方向。?

  将蛋糕更改为另一种方法。是否会重建“利益链”?

  蛋糕需要更换。这是基金经理唐纳德·唐(Donald Tan)看“风险敞口”时的第一感觉。

  在老唐看来,之前的IPO蛋糕拆分对一些暴利者来说是一场盛宴。“尽管‘打新族’号称屯资万亿,而且在实质上支撑着新股发行价格高居不下,但在新股发行的询价、定价、股票发售直至上市首日股价跳跃等一系列切分蛋糕的在重要的步骤中,他们经常成为旁观者。人们只能看到上市公司,投资银行,中介机构和各种机构的私人交易所。”老唐说,“即便是作为重要‘买家’的基金,在这场盛宴中,也常常陪居次席,真正有资格执刀决定如何切分蛋糕的,还是那些最大获利者———上市公司和投资银行。」

  但是,从外部世界看,大量发行新股的主要原因(过去常常是基金的高价值转介)在许多人(包括老谭)中都极具误导性。老唐认为,这是因为外界对发行新股的过程不熟悉。实际上,尽管有基金管理,但在外界援引新股票的过程中,该基金的地位并不强。相反,在许多不可控因素的影响下,包括“人际关系”和价格竞争,资金往往容易受到寻找新股,切蛋糕游戏的攻击,而没有足够的发言权。但是,随着对新股发行的呼吁的改革,唐纳德·唐(Donald Tan)希望游戏能重回正轨。力量。

  “在《征求意见稿》中,重点提出‘促进询价机构审慎定价’,要求‘加强对询价、定价过程的监管’,而且特别指出,要加强对路演和人情报价的监管和处罚,对为了采取必要的监管措施,必须采取夸大广告,虚假广告和人文语言之类的措施。我们希望这些政策到位,以便基金经理在调查新股时不再面临令人尴尬的“人际关系”。“唐先生说,”坦率地说,在没有“人际关系”的情况下,我们的估计将是合理和合理的,而Freak绝不会以高价发行新股。」

  除了“人际关系”,征求意见稿,“增加线下投资者的配股”以及新的股票发行规定,导致基金管理人在其IPO蛋糕上也有了新的划分。想。上海基金经理在首次公开发行新股时说,一些旧股已转移给线下投资者,从而增加了新上市公司的流通股数量,并增加了配售的股份数量。我认为百分比会增加。查询具有更大的操作空间,并且对当前的高库存查询行为具有重大影响。他指出,到目前为止,线下配售的股票数量有限,但是长期价差和二级市场价差导致各种机构(包括基金)涌向市场。缺乏竞争,以及投资银行推动这一趋势,往往无意间将新股价格推高至令人震惊的水平。

  “这项改革对基金经理来说将是个好消息,如果线下上市的数量充分增加,它将遏制机构之间的恶意引诱行为。唐说:“这不仅有助于我们更合理地参与新股搜索,而且将重新激发我们购买新股的热情。“?

  您会重新点燃新的激情或影响新股票的定价吗?

  自从著名的IPO研究市场撤出华宝产业基金以来,由于各种利益相关者的强大压力以及频繁的股票崩盘造成的巨大损失,许多基金经理逐渐失去了购买IPO的兴趣。我会的然而,“咨询草案”的出现重新燃起了对新股票认购市场的热情。

  “在“征求意见稿”中,关于玩新股的唯一最受关注的事情肯定是“取消了3个月的现有脱机配售股份锁定期”。大大降低了购买新股票的风险。《上海基金公司投资总监告诉《中国证券报》记者”一般来说,只要新股定价合理,发行市场与二级市场之间会有一定的价格差异。。赚钱没有任何回报。这也是该基金热衷于玩新股票的潜在动机。但是,存在三个月的禁售期会增加玩新股的时间风险,尤其是那些在上市首日表现强劲后通常会下跌然后崩盘的新股。你会赔钱的。取消锁定期可以消除这种不确定的风险,并自然唤起基金对新股的热情。”

  老唐表示,取消线下配售的锁定期已提高了各种机构(包括基金)的利率导向,这与在线订阅的普通投资者的做法同时,但同时他指出,询价,定价,上市也将发生,上市首日销售复杂化,新股发展合理化,上市首日不合理现象得到有效抑制。他认为,“征求意见稿”对基金新股的影响不仅限于“取消离线配售锁定期”所消除的时间风险,还包括在各种新的监管力量下新股的价格。还包括退货。在一级市场和二级市场上合理释放的投资收益也消除了基金新股的空间风险。

  但是,业内一些人发现,取消线下配售的三个月锁定期,再加上线下配售比例的增加和股票配售系统的实施,它们就落在了基金型机构的手中。我担心新股会集中。新股票价格和二级市场趋势。这可以带来新的好处。行业利益相关者将继续在新股定价和交易中表达该计划的声音,同时进一步完善对IPO的监督以及新股交易的上市过程,在消除各种法律违法行为的同时促进该计划。建议应该。实际上,我们将“价值投资”的概念应用于新股认购。?

  程序返回正确的轨道

  这项新的股权改革对基金行业具有广泛的重要性。在明显的利益分裂和方案回到正确轨道的背后,基金行业有望在新的“青春期”疯狂之后进入理性价值投资的“成熟”阶段。

  老唐认为,过去两年高价股票发行的普及程度确实与价值投资轨迹相去甚远,这意味着炒作过于强烈。实际上,这种炒作通常会在未来几年甚至更长的时间内耗尽投资空间。大多数基金经理都不高兴看到这一点。实际上,对于许多基金经理来说,一级市场和二级市场之间的价差无疑是对新股的一种诱惑,但是我们希望以合理的价格购买长期的,有价值的投资。上市公司股票。

  在基金公司的股票投资总监看来,卖空新股的利润不会对基金的净资产产生重大影响,也没有购买新股的初衷。“我们将参加新股调查并购买更多新股,以丰富我们的投资组合,并为我们的投资组合注入更多新鲜血液。因此,选择和购买新股也需要一致的价值投资理念。“股权投资总监说。“当然,由于购买新股票的特殊性,相应的价值投资可以更好地满足增长预期。我们关心的不是上市公司当前的市盈率,而是未来是否强劲。成长能力。如此高的增长潜力自然会降低未来上市公司的市盈率。”

  业内人士认为,专注于投资新的股票认购将对基金行业以及资本市场产生重大影响。如果该机构的IPO申请不着眼于短期投机收益,而是着眼于新股票的中长期投资价值,那么短期投机的可能性就会大大降低,新股票市场的优胜劣汰容易形成一个良性循环。这就是监管机构喜欢的。